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　　记者|杨坪

　　编辑|巫燕玲

　　随着AI崛起引爆存储市场超级周期
，国产存储厂商不仅迎来业绩上涨，更在资本化道路上加速竞跑 。

　　继1月13日国内存储芯片厂商兆易创新正式登陆港股后 ，1月30日
，全球最大的内存互连芯片厂商澜起科技也正式启动港股全球发售，预计在2月9日开始在香港交易所挂牌交易 ，实现A+H两地上市
。

　　这只是当前存储产业上市潮的一角。1月以来，又有三家存储企业向港股递交了上市申请
，分别是独立存储器厂商宏芯宇电子 、生产代码型闪存芯片的企业芯天下
、AI存储方案提供商星辰天合 。其中，星辰天合拟寻求通过第18C章规则在联交所主板上市
。

　　与此同时 ，北交所与创业板也迎来存储企业冲刺。

　　主营存储颗粒产品、存储KGD产品等的专精特新小巨人企业——紫光国芯在近期进行了上市辅导备案登记
，拟申请在北交所上市 。去年上半年获得创业板受理的首家未盈利企业——大普微，也在1月19日收到了证监会的注册批文 ，有望成为企业级SSD第一股
。

　　多家存储企业申报IPO

　　据不完全统计
，去年下半年以来，已有至少十家存储厂商递交了IPO申请或进行上市辅导申报 ，覆盖从核心芯片设计到模组制造的多个细分领域
，并横跨消费电子 、企业级SSD
、AI存储等诸多赛道，呈现出多元化、梯队化推进的特征。

　　从规模和体量来看 ，申报企业中既有已在A股上市的成熟企业
，如佰维存储 、北京君正，两企业总市值分别达到875亿元
、694亿元（截至1月30日收盘） 。此外 ，长鑫存储凭借295亿元的拟募资额，位居科创板开板以来第二大IPO（第一名为中芯国际）。同时
，还有各大细分领域的领跑者
。

　　值得关注的是，今年1月港股递表的三家存储产业链企业规模差异较大 ，收入从亿元到八十多亿不等
，盈利周期均相对较短。

　　其中，1月27日递表的星辰天合 ，是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商
，有望冲刺港股“AI存储第一股 ” 。

　　2023年、2024年及2025年前9个月，星辰天合的营收分别为1.67亿元 、1.72亿元、1.95亿元 ，净利润为-1.81亿元
、-0.84亿元、0.08亿元
。

　　根据灼识咨询的资料
，按2024年装机量计，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3% ，而星辰天合以10.4%的市场份额位列中国分布式AI存储市场第二
，同时也是市场份额最大的独立供应商。

　　星辰天合在招股书中重点展示了其技术优势，包括XSEA全共享架构和XScale存储引擎等 ，其称这些技术能有效解决AI训练过程中面临的“I/O墙
”和“内存墙”问题 。

　　1月9日递表的芯天下，规模比星辰天合稍大
，但业绩存在较大波动
。

　　其主要为客户提供从1Mbit至8Gbit宽容量范围的代码型闪存芯片，涵盖NOR Flash 、SLC NAND Flash和MCP。此外 ，公司还提供模拟芯片和MCU 。2023年
、2024年及2025年前9个月
，芯天下的收入分别为6.63亿元、4.42亿元 、3.79亿元，净利润分别为-1402.6万元
、-3713.6万元、841.8万元
。

　　其招股书援引灼识咨询报告 ，以2024年收入计
，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中，于代码型闪存芯片领域排名第六 ，在SLC NAND Flash细分领域排名第四
，在NOR Flash细分领域排名第五。

　　值得一提的是，芯天下曾于2022年4月28日向深交所创业板提交上市申请 ，并于2022年11月18日过会
，但公司却在2023年12月30日撤回了A股上市申请 。2024年1月，深交所曾对芯天下技术下发监管函 ，指出由于公司向深交所递交的2022年财务业绩预测与集团2022年的实际财务业绩的差异，故发函催促公司确保上市申请文件披露的资料准确性
。

　　宏芯宇电子是三家企业中规模最大的公司
，其1月1日获得港交所的受理，目前公司已跻身全球第五大 、中国内地第二大独立存储器厂商之列 ，在2023年5月开启D轮融资时
，估值已近108亿元。

　　宏芯宇电子的核心产品分为嵌入式存储
、固态硬盘、内存产品 、移动存储四大类，可广泛应用于消费电子
、汽车电子、服务器及人工智能等众多的高 、精、尖行业领域 。

　　目前 ，宏芯宇已成功进入小米
、传音、OPPO 、vivo
、TCL、小度等消费级应用场景领域的知名企业供应链。此外
，宏芯宇近年来发力车用电子市场，已成功进入汽车制造商的Tier 1供应商供应链 ，预计于2026年实现企业级应用场景存储产品的量产
。

　　经营业绩方面
，近年来，宏芯宇收入保持相对稳定。2023年 、2024年及2025年前三个季度（1~9月）宏芯宇分别实现营收87.81亿元
、87.18亿元及77.44亿元 ，期内利润分别为-1.17亿元、4.83亿元和3.51亿元
，成功于2024年实现扭亏为盈 。

　　高景气度下赶趟上市

　　此轮集中上市潮背后，既有人工智能（AI） 、汽车电子等新兴需求驱动了存储芯片行业持续高增长 ，也有资本市场火爆行情中，监管及投资者对于相关标的的支持与青睐
。

　　1月13日
，兆易创新正式登陆港股。上市首日，兆易创新开盘价报235港元/股 ，较发行价大涨45.06% 。随后
，公司股价一路上扬，截至1月30日 ，兆易创新股价累计上涨106.79%
，港股总市值达到2453亿港元
。

　　在此次港股IPO中，兆易创新引入了大湾区发展基金管理有限公司
、上海景林资产管理有限公司、Summit Ridge Capital SP等18家基石投资者。

　　近期启动招股的澜起科技 ，也获得了包括阿里巴巴和摩根大通在内的基石投资者大力支持
，承诺认购金额达4.5亿美元，基石投资者名单还包括瑞银 、苏格兰资产管理公司Aberdeen Group Plc以及韩国的Mirae Asset Securities 。

　　而目前正在申报“A+H ”两地上市的企业 ，也迎来了业绩与股价的双提升
，有望在港股上市中获得更佳的估值
。

　　2025年3月递表港股的江波龙，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元~15.5亿元 ，比上年同期增长150.66%~210.82%。

　　其中，公司2025年第四季度扣非净利润预计约为6.5亿元至8.7亿元 。今年1月
，江波龙股价累计上涨37.23%，A股总市值突破1400亿元
。

　　2025年10月递表港股的佰维存储 ，预计2025年度实现营业收入100亿元至120亿元
，同比增长49.36%至79.23%；实现归属于母公司所有者的净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22%。今年1月 ，佰维存储股价累计上涨63.15%
，A股总市值达到875亿元 。

　　行业人士认为，从周期逻辑来看 ，存储行业“三年一轮”的周期规律叠加AI带来的超级周期延长
，让资本看到了长期盈利的可能性。头部企业的谨慎扩产策略，进一步强化了供需失衡的格局 ，为价格上涨与企业盈利提供了持续支撑
，这种确定性的盈利预期成为资本追捧的核心逻辑
。当前存储行业的超级周期已确立，周期红利与自主创新的双重机遇 ，将持续驱动资本化热潮的推进。

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