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　　3月25日，近期国际形势动荡 ，海内外市场出现波动 。新浪财经对话海通国际执行委员会委员 、首席经济学家及研究部主管张忆东
，就“国际秩序重构危中有机，中国硬核资产长牛未央”展开深度解析
。>>视频直播

　　他指出 ，当前全球已不再是过去30年全球化高歌猛进的时代
，地缘政治冲突多发
、国际秩序重构，正在推动全球资本市场的定价逻辑发生根本性转变——从“效率定价 ”转向“安全定价
”。

　　张忆东分析认为 ，过去30年
，美国通过WTO、IMF 、世界银行等国际组织制定规则，维护自身霸权收益 。但如今 ，美国已放弃“灯塔”人设，不再扮演“世界警察 ”
，反而愿意充当“强盗
”。长期积累的矛盾正从量变走向质变
。“地缘政治冲突的多发，以及国际秩序的重构 ，对于我们进行大类资产配置、资产定价有着深远影响。”张忆东强调
，“这个影响一言以蔽之，就是从效率定价转向安全定价 。 ”

　　张忆东指出 ，国际秩序重构将通过三条主线影响资本市场：

　　第一
，地缘政治主线
。 以中东问题为代表，霍尔木兹海峡这一能源运输大动脉被截断 ，引发全球能源供给危机。地缘冲突的不可预测性
，正在推升全球资产的风险溢价 。美国自2008年以来一路下行的风险溢价，已进入负值区间 ，随着地缘政治风险的持续
，后续资产定价必须将风险溢价纳入重要考量
。

　　第二，国际金融秩序重构。 美元的武器化——看谁不顺眼就剔除SWIFT系统——已成为推行霸权的工具 。在此背景下 ，人民币国际化
、黄金魅力的重估，都是对国际金融秩序重构的回应
。黄金作为“终极信用锚
”的价值正被重新审视。

　　第三
，国际经贸秩序重构 。 脱钩断链、保护主义抬头，供应链的韧性与安全重要性 ，已超过传统的及时效率标准
。无论是资源安全还是能源供给安全
，都成为资产定价中首当其冲要考虑的因素。